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近年來(lái)，中國(guó)面臨的環(huán)境挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型需要新的融資渠道，所以綠色投資的需求非常之大，但過(guò)去中國(guó)沒(méi)有正式的綠色債券市場(chǎng)。

12月22日，央行發(fā)布關(guān)于綠色金融債的公告。同日，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱綠金委)發(fā)布《綠色債券項(xiàng)目支持目錄(2015年版)》(以下簡(jiǎn)稱《目錄》)。這標(biāo)志著中國(guó)綠色債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)。綠色金融債券是金融機(jī)構(gòu)法人依法在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目并按約定還本付息的有價(jià)證券。

“我國(guó)面臨的環(huán)境挑戰(zhàn)非常嚴(yán)峻，綠色投資的需求非常之大。”中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》估算，未來(lái)五年中每年綠色投資的需求至少為2萬(wàn)億人民幣。從國(guó)際上看，去年全球綠色債券融資額為360億美元，且增長(zhǎng)迅速。

融資需求巨大 綠色債券覆蓋面廣

放眼全球，面臨嚴(yán)峻環(huán)境資源挑戰(zhàn)的背景下，責(zé)任投資理念的影響日漸廣泛，國(guó)際投資者對(duì)氣候變化和環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注不斷上升。綠色債券市場(chǎng)在此背景下興起。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心特聘高級(jí)政策分析師徐楠向本報(bào)記者介紹：截至2014年底，全球綠色債券市場(chǎng)累計(jì)未償還余額已高達(dá)532億美元，發(fā)行數(shù)超過(guò)300只。2013年全球綠色債券發(fā)行量為110.42億美元，2014年達(dá)到365.93億美元，綠色債券在國(guó)際市場(chǎng)上已經(jīng)成為一個(gè)異軍突起的金融產(chǎn)品。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所與國(guó)際可持續(xù)發(fā)展研究院(IISD)合作開展的“綠化中國(guó)金融體系”研究認(rèn)為，從2015年到2020年，中國(guó)綠色發(fā)展的相應(yīng)投資需求約為每年2.9萬(wàn)億元人民幣，總計(jì)17.4萬(wàn)億元人民幣(2.8萬(wàn)億美元)。“假設(shè)其中的20%可以通過(guò)債市實(shí)現(xiàn)融資，并假設(shè)這些債券融資中的50%可以被認(rèn)定為綠色債券，那就意味著每年近3000億元人民幣的綠色債券融資規(guī)模。”徐楠說(shuō)。

早在2012年，銀監(jiān)會(huì)曾發(fā)布《綠色信貸指引》，支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有效開展綠色信貸。然而在馬駿看來(lái)，這并不能滿足中國(guó)綠色融資的巨大需求。

馬駿向本報(bào)記者估算中國(guó)目前綠色融資規(guī)模：“可參考的是每半年公布一次的綠色信貸數(shù)據(jù)，綠色信貸比例大約占全部信貸的9%。保守估計(jì)今年全年新增貸款超過(guò)10萬(wàn)億，那么乘以10%，今年新增的量也是1萬(wàn)億左右。”所以馬駿認(rèn)為，我國(guó)綠色融資需求還有巨大空間。

“與綠色信貸相比，綠色債券與其覆蓋面高度一致，緊密對(duì)照和參考，并有所擴(kuò)充。”馬駿認(rèn)為，目前綠色產(chǎn)業(yè)的融資渠道比較單一，主要是靠綠色信貸。但僅僅依靠綠色信貸的融資渠道還不夠，未來(lái)需要繼續(xù)發(fā)展綠色信貸，但同時(shí)還需要充分利用資本市場(chǎng)，包括發(fā)展綠債市場(chǎng)，來(lái)為綠色項(xiàng)目融資。

界定綠色債券 支持六類項(xiàng)目

“發(fā)展綠色債券市場(chǎng)的一個(gè)前提條件是對(duì)綠色債券進(jìn)行界定。”中節(jié)能咨詢公司高級(jí)工程師陸文欽表示，“如果不對(duì)綠色債券進(jìn)行比較明確的界定，并在發(fā)行后對(duì)其用途和效果的進(jìn)行評(píng)估和信息披露，就可能出現(xiàn)非綠色項(xiàng)目假借綠色債券名義融資的情況，即‘劣幣驅(qū)逐良幣’的問(wèn)題。”

陸文欽稱，要使綠色債券市場(chǎng)健康、規(guī)范地發(fā)展，一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性工作就是要由權(quán)威機(jī)構(gòu)編制和公布綠色債券支持項(xiàng)目目錄，以明確綠色債券資金用途的界定范圍。這個(gè)目錄將成為未來(lái)綠色債券審批與注冊(cè)、第三方綠色債券評(píng)估、綠色債券評(píng)級(jí)和有關(guān)信息披露的參考。

綠金委編制的《目錄》正是中國(guó)第一份關(guān)于綠色債券界定與分類的文件。《目錄》以多維度環(huán)境效益尺度作為界定標(biāo)準(zhǔn)。項(xiàng)目界定重點(diǎn)考慮溫室氣體減排、污染物削減、資源節(jié)約、生態(tài)保護(hù)等方面的環(huán)境效益。

《目錄》共納入了6大類(一級(jí)分類)和31小類(二級(jí)分類)環(huán)境效益顯著項(xiàng)目及其解釋說(shuō)明和界定條件。目錄對(duì)具體項(xiàng)目的界定條件，均以中國(guó)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)文件(或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)文件)以及權(quán)威部門發(fā)布的產(chǎn)業(yè)政策文件為依據(jù)。

《目錄》包括的6大類別綠色項(xiàng)目：節(jié)能;污染防治;資源節(jié)約與循環(huán)利用;清潔交通;清潔能源;生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化。

緩解銀行期限錯(cuò)配 發(fā)揮市場(chǎng)功能

馬駿稱，綠色債券市場(chǎng)將為金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)提供了一個(gè)新的、較低成本融資渠道。綠色金融債有助于緩解銀行期限錯(cuò)配的問(wèn)題，提升其中長(zhǎng)期綠色信貸的投放能力。

“發(fā)行綠色金融債券有助于緩解銀行期限錯(cuò)配的問(wèn)題。”馬駿解釋稱，中國(guó)銀行業(yè)平均負(fù)債期限是6個(gè)月，期限比較短。因此，銀行發(fā)放中長(zhǎng)期綠色貸款容易出現(xiàn)嚴(yán)重期限錯(cuò)配問(wèn)題，從而導(dǎo)致銀行投放中長(zhǎng)期綠色信貸的能力受限。發(fā)布了綠色金融債的公告之后，銀行就可以發(fā)中長(zhǎng)期的，比如5年、7年、10年的綠色金融債，這將大大緩解期限錯(cuò)配對(duì)中長(zhǎng)期信貸的約束。未來(lái)，等交易商協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于非金融企業(yè)綠色債券的指導(dǎo)性意見后，非金融企業(yè)也可以發(fā)綠色債，這將有助于緩解企業(yè)由于融資期限過(guò)短、需要不斷再融資的問(wèn)題。

為鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券，央行表示金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的綠色金融債券，可以按照規(guī)定納入央行相關(guān)貨幣政策操作的抵(質(zhì))押品范圍。此外，央行還稱，將與其他部門加強(qiáng)合作，共同推動(dòng)出臺(tái)創(chuàng)新性金融制度安排，激勵(lì)更多社會(huì)資金投資于綠色產(chǎn)業(yè)。

“一是引導(dǎo)商業(yè)銀行建立完善綠色信貸機(jī)制。通過(guò)再貸款、財(cái)政貼息、擔(dān)保等機(jī)制來(lái)支持綠色信貸。”馬駿介紹，這些措施將有助于降低綠色信貸的融資成本，包括降低融資成本中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

馬駿還透露，未來(lái)征信中心將與環(huán)保部門合作，將環(huán)境違法違規(guī)信息納入征信系統(tǒng)，銀行在做貸款決策時(shí)可以充分考慮企業(yè)過(guò)去的環(huán)境表現(xiàn)。這個(gè)機(jī)制這可起到抑制向污染性企業(yè)貸款的作用。

“二是發(fā)揮金融市場(chǎng)支持綠色融資的功能，推動(dòng)建立綠色企業(yè)債市場(chǎng)。”馬駿解釋稱，這是指在未來(lái)要推出有關(guān)非金融企業(yè)綠色債的指導(dǎo)性意見，支持和鼓勵(lì)非金融企業(yè)通過(guò)綠色債券市場(chǎng)融資，支持綠色項(xiàng)目。

馬駿表示，接下來(lái)要發(fā)展綠色股票指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品，創(chuàng)新用能權(quán)、用水權(quán)、排污權(quán)、碳排放權(quán)投融資機(jī)制，發(fā)展交易市場(chǎng)，推動(dòng)綠色信貸資產(chǎn)證券化。發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金是因?yàn)樵S多項(xiàng)目不僅僅需要債權(quán)融資，還需要股權(quán)融資，所以需要發(fā)展股權(quán)類的產(chǎn)業(yè)基金，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者投資綠色金融產(chǎn)品。

中國(guó)人民銀行公告

〔2015〕第39號(hào)

為加快建設(shè)生態(tài)文明，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)綠色發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》、《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2005〕第1號(hào)發(fā)布），現(xiàn)就在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜公告如下：

一、本公告所稱綠色金融債券是指金融機(jī)構(gòu)法人依法發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)并按約定還本付息的有價(jià)證券。綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目范圍可以參考《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》（見附件）。

二、本公告所稱金融機(jī)構(gòu)法人，包括開發(fā)性銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他依法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)。

三、金融機(jī)構(gòu)法人發(fā)行綠色金融債券應(yīng)當(dāng)同時(shí)具備以下條件：

（一）具有良好的公司治理機(jī)制；

（二）最近一年盈利（開發(fā)性銀行、政策性銀行除外），最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；

（三）符合宏觀審慎管理要求，金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)規(guī)定；

（四）具有完善的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目貸款授信、風(fēng)控、營(yíng)銷等制度規(guī)定和成熟的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。

四、金融機(jī)構(gòu)法人申請(qǐng)發(fā)行綠色金融債券，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)人民銀行報(bào)送下列材料：

（一）發(fā)行綠色金融債券申請(qǐng)報(bào)告；

（二）綠色金融債券募集說(shuō)明書，其中應(yīng)當(dāng)包括募集資金擬投資的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目類別、項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目決策程序和環(huán)境效益目標(biāo)以及綠色金融債券募集資金使用計(jì)劃和管理制度等；

（三）公司章程或章程性文件規(guī)定的權(quán)力機(jī)構(gòu)的書面同意文件；

（四）近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告，以及最近一期財(cái)務(wù)報(bào)告；

（五）募集資金投向綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的承諾函；

（六）中國(guó)人民銀行要求的其他文件。

五、除本公告第四條規(guī)定的申請(qǐng)材料外，鼓勵(lì)申請(qǐng)發(fā)行綠色金融債券的金融機(jī)構(gòu)法人提交獨(dú)立的專業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估或認(rèn)證意見。

六、獲準(zhǔn)發(fā)行綠色金融債券的發(fā)行人（以下簡(jiǎn)稱發(fā)行人）應(yīng)當(dāng)在每期綠色金融債券發(fā)行前5個(gè)工作日，向中國(guó)人民銀行提交下列備案材料：

（一）當(dāng)期發(fā)行綠色金融債券的募集說(shuō)明書；

（二）中國(guó)人民銀行準(zhǔn)予發(fā)行綠色金融債券行政許可決定書（復(fù)印件）；

（三）已簽署的承銷協(xié)議、承銷團(tuán)協(xié)議；

（四）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的金